政府補(bǔ)助是把雙刃劍。一方面對(duì)企業(yè)的發(fā)展功不可沒(méi)，另一方面也導(dǎo)致了市場(chǎng)很多亂象。
7月14日，在李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，企業(yè)家喊出了“不要補(bǔ)貼，要公平”的聲音。格力電器董事長(zhǎng)董明珠說(shuō)：“我們不需要國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策扶持！只要有公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，企業(yè)自己就可以做好！”東方希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永行說(shuō)：“我們不需要政府補(bǔ)貼，我們就希望公平！”
其中有多家上市公司已連續(xù)3年扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，它們長(zhǎng)期依靠政府補(bǔ)貼才避免退市的命運(yùn)。
對(duì)于這類(lèi)政府補(bǔ)貼在凈利潤(rùn)占很大比例，甚至賴(lài)以扭虧為盈的企業(yè)，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，“其投資價(jià)值將會(huì)大大縮水”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越也指出，地方政府通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)保殼的行為擾亂股市正常秩序，有違市場(chǎng)公平原則。
補(bǔ)助成“扭虧法寶”
在各種名目下，政府發(fā)給上市公司的補(bǔ)貼起到了“增厚業(yè)績(jī)”作用，金額動(dòng)輒是凈利潤(rùn)的50%以上，甚至達(dá)到幾十倍，有些作用更是達(dá)到扭虧為盈，避免企業(yè)披星戴帽甚至退市。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前已披露半年報(bào)的上市公司有2282家，其中凈利潤(rùn)為正的有1788家。其中政府補(bǔ)助是凈利潤(rùn)1倍以上的有111家，政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)比例在50%-100%之間的有111家，在20%-50%之間的有256家，在10%-20%之間的有293家，在0-10%之間的有1017家。
有違市場(chǎng)公平原則
政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)扶持等正作用不言而喻，但是卻又帶來(lái)不少副作用。
南方一家家電上市公司副總裁對(duì)董明珠的話(huà)頗有同感?！爱?dāng)初家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策出臺(tái)時(shí)，家電行業(yè)正值淘汰落后產(chǎn)能，剩下一批有競(jìng)爭(zhēng)力的家電企業(yè)?？墒茄a(bǔ)貼政策出臺(tái)后，便有不少本來(lái)活不下去的中小家電企業(yè)存活了下來(lái)，搞價(jià)格戰(zhàn)等惡性競(jìng)爭(zhēng)，擾亂了整個(gè)家電市場(chǎng)?！?/p>
上述副總裁進(jìn)一步指出，可以說(shuō)補(bǔ)貼政策的出臺(tái)減緩了淘汰速度，給品牌企業(yè)造成不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
東北某券商一位研究員出身的高級(jí)投資經(jīng)理指出，“對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō) ，只要企業(yè)稅收和政府給予的補(bǔ)貼能夠持平就不算賠，起碼還能解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)問(wèn)題。所以政府給予補(bǔ)貼是有動(dòng)力的，再比如一些老企業(yè)搬遷后需要進(jìn)行老城區(qū)改造，政府也會(huì)享受部分收益?！?/p>
跟政府補(bǔ)貼政策減緩家電行業(yè)優(yōu)勝劣汰一樣，其也延緩了不少業(yè)績(jī)不濟(jì)上市公司的退市進(jìn)程，有些上市公司甚至連續(xù)多年對(duì)補(bǔ)貼養(yǎng)成了依賴(lài)。另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，大唐電信（600198.SH）、歌華有線（600037.SH）、深康佳A（000016.SZ）、艾迪西（002468.SZ）等7家上市公司2011年-2013年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，而依仗政府補(bǔ)助后凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。否則，如今已徘徊在退市邊緣。
胡俞越指出，我國(guó)按照市場(chǎng)化原則建立證券市場(chǎng)體系，有進(jìn)有出才正常，現(xiàn)在是“只進(jìn)不出”，因此給IPO造成很大壓力?！俺觥钡穆窂接泻芏?，比如連續(xù)多年虧損就應(yīng)該退出股市。但是臨近退市的上市公司，地方政府卻通過(guò)補(bǔ)貼保殼，這就違反了市場(chǎng)的公平原則，另外對(duì)投資者也是不負(fù)責(zé)任的。
上市公司通過(guò)補(bǔ)貼提振業(yè)績(jī)甚至扭虧為盈也令專(zhuān)業(yè)投資人士“心生芥蒂”。“通過(guò)政府補(bǔ)貼扭虧為盈的上市公司本身價(jià)值就會(huì)縮水，因?yàn)檎a(bǔ)貼不一定持續(xù)，一旦政策變化，補(bǔ)貼可能就沒(méi)了；另外通過(guò)政府補(bǔ)貼扭虧為盈的上市公司，其本身的盈利能力不強(qiáng)，對(duì)這類(lèi)公司的估值就會(huì)偏低。”楊德龍說(shuō)，如果補(bǔ)貼不合適，就會(huì)令行業(yè)停滯不前、不愿意創(chuàng)新、不愿意發(fā)展，如果是落后產(chǎn)能企業(yè)就會(huì)造成保護(hù)落后，對(duì)一些創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)生抑制作用。
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